De Verenigde Staten geven meer uit dan zij aan inkomsten binnen krijgen. Dat
is voor geen enkel land goed, maar zeker niet voor de grootse economie ter
wereld, waarvan de valuta ook nog de reservevaluta van de wereld is. Dus
maken een hoop mensen zich zorgen.

Nu hebben de VS het de laatste jaren niet makkelijk gehad. Men heeft een groot
aantal banken overeind moeten houden, veel geld moeten uitgeven aan allerlei
oorlogen. Ook ondervond Amerika nadeel van het rigide valutabeleid in China
en wordt het land geconfronteerd met een hogere olieprijs en een double
dip in de huizenmarkt.

Leenplafond VS
Dus wil Amerika aan zijn verplichtingen blijven voldoen, dan moet het land
geld lenen. In dit geval bijlenen. Het punt is alleen, dat het maximale
bedrag dat de VS mogen lenen in de wet is vastgelegd. Wil de federale
overheid meer lenen, dan moet het Congres daar toestemming voor geven.

Op dit moment is het leningplafond 14,29 triljoen dollar en dat is ongeveer
gelijk aan het bruto binnenlands product. Volgens insiders zal dit
leenplafond ergens tussen half april en eind mei bereikt zijn. Voor meer
geld zal de regering Obama eerst langs het Congres moeten en als dat niet
meedoet zijn de VS defacto insolvent.

Als dat gebeurt zullen de ratingbureaus geen andere keuze hebben dan het
kredietoordeel voor de VS te verlagen. Als die sneeuwbal eenmaal gaat
rollen, kunt u zich beter ingraven met wat goud.

Rente op schuld
Nou heeft dat leningplafond betrekking op de vrij verhandelbare
staatsobligaties. De totale uitstaande schuld van de VS bedraagt ongeveer 75
triljoen (75.000 miljard) dollar. Dat is ruwweg 5 jaar het bbp.

Als de rating wordt verlaagd en de rente navenant stjgt, wordt
herfinanciering een stuk lastiger. Het zijn bedragen waar je wakker van kunt
liggen.

Wat er tussendoor speelt, is dat zowel in Europa als in de VS door steeds meer
personen en instellingen wordt gewezen op het gevaar van de
goedkoop-geldpolitiek.

De Europese Centrale Bank zal hoogstwaarschijnlijk op 7 april de rente een
kwartje optrekken als eerste stap om de inflatie in de hand te houden en
eveneens hoogstwaarschijnlijk zullen meerdere verhogingen volgen.

Eind goedkoop geld
In de VS gaan er in tussen steeds meer stemmen op om de quantitative easing
(goedkoop-geldpolitiek, red.) versneld af te bouwen. Hierbij wordt gewezen
op de huidige toename van de economische groei tot boven de 3 procent.

Een aantal bestuurders van de centrale bank ziet de soepele monetaire politiek
het liefst helemaal verdwijnen. De president van de Fed in Philadelphia,
Charlie Plosser, heeft een plan gelanceerd om de balans van de Fed te
verkleinen en tegelijkertijd de rente te verhogen - zie deze
grafiek (1). Hij zal zijn zin niet krijgen, maar het geeft wel aan hoe
de teneur is.

Investeerder Warren Buffett gaf recentelijk aan dat hij beleggingen in
Amerikaanse staatsobligaties geen goed idee meer vond. Afgelopen week sloot
Bill Gross van obligatiehuis Pimco zich daarbij aan. De heren menen dat de
koopkracht van de Amerikaanse dollar op termijn alleen maar zal dalen
vanwege de schuldenpositie van de VS en dan ben je als obligatiehouder
minder goed af.

Snel of langzaam
Voor de schatkist van de VS is dat in principe niet zo dramatisch, want ze
moeten dollars terugbetalen die minder waard zijn. Over de effecten hiervan
op de aandelenbeurzen laat niemand zich echter nog horen.

Het zal sterk afhangen van de formele opstelling van de Fed hoe de markten
zich zullen gedragen. De Fed heeft bij het ontstaan van de crisis snel
gereageerd, maar neemt nu de tijd. Dat is inherent aan het feit dat crises
sneller ontstaan dan dat ze opgelost worden.

Als de Fed de langzame weg bewandelt, dan zal het effect op de markten
meevallen, maar wordt de kans op inflatie groter. Gaat ze echter à la
Plosser te werk, dan is een sell-off in de markten te verwachten en
zijn beleggers weer terug bij af.

Huurbelegging als alternatief?
Het vervelende voor Amerikaanse beleggers is bovendien dat de zekerste van
alle vermogensklassen, namelijk de huizenmarkt, niet zo zeker meer is. Door
de prijsdaling van de afgelopen paar jaar heeft het welvaartsgevoel van veel
Amerikanen toch een knauw gekregen. De perceptie omtrent het huizenbezit is
dan ook aardig aan het veranderen.

Huren komt weer een beetje terug. Deze deze
grafiek (2) laat zien dat huren sterk opkomt ten opzichte van kopen.

Als belegger kun je daarvan profiteren via Appartment REIT’s (Real Estate
Investment Trusts). Dat zijn fondsen die beleggen in appartementen en
huurflats. Ze houden zodoende de komende inflatie bij en maken op dit moment
een goede tijd door, omdat de verhuurmarkt een verhuurdersmarkt geworden is.
Ideetje?

Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau Uniquest.
De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl